負債八百億換來一場空

http://blog.roodo.com/subing/archives/9044667.html

馬政府之前不斷吹噓發放消費券的效果，聲稱可使GDP增加0.66%，甚至1%，完全忽視了所謂的「替代效應」。也就是多數人民使用消費券去購買的是原本就需要買的東西，並把錢存下來，沒有增加額外的消費，增加的只是政府負債而已。

現在消費券花完了，就讓我們來看看，是馬政府的吹噓對，還是主張有「替代效應」的人說的對。

台灣傳統上有一個特殊的貨幣現象，就是過年前每日的通貨流通數會大幅增加，因為家家戶戶都會提出大量現金為春節的消費預作準備。所以只要將2009年過年前的中央銀行「通貨發行數」，和之前幾年做個比較，就可以知道消費券有沒有促進額外的消費。

今年相較於前三年，現金流量明顯減少。消費券於今年1/18發放，距離春節年假有五個工作日（1/19-1/23，不計算假日）。把這五天的央行每日發行 通貨數，與2006-2008這三年春節前五個工作日的平均值做比較，合計竟然減少445億元！可見今年消費券的發放，讓人民降低了過年前現金提領的數 量，年假中的許多消費，是用消費券來支付的，這就是替代效應。

這個比較結果，馬政府或許會辯稱2009年的景氣較差，所以年前的現金提領本來就會減少；為了驗證此一說法是否成立，可將2009年與2002、2003 年做比較。那時台灣受到美國科技泡沫化的衝擊，經濟同樣不景氣。同樣以過年前5個工作天的通貨發行數做比較，可以發現今年比2002-2003年的平均值 還是減少447億元！何況2009年的平均國民所得(GDP)比當時高出近30%，通貨發行數理應較高，這證明了通貨發行數下降的原因不是景氣衰退造成 的，而是消費券的替代效應。

另外一個值得觀察的現象就是消費券兌換回現金的速度。消費券在1/18當天，即發放了762億多，發放後多數民眾立即用來消費。過年後截至2/5為止已有 243億元的消費券回收，加上有許多商家收到消費券尚未兌換，可推估實際使用的金額應該與通貨發行減少的四百多億相去不遠。

最後以結果論，發放消費券後，今年首季營業稅收仍舊減少135億元，換算民間消費市場的銷售額，較去年減少2,700億元。因此，消費券不但沒有增加消費，也沒有預期的乘數效果。

所以馬英九的消費券政策，一言以蔽之就是「負債八百億換來一場空」，這樣惡搞亂搞，台灣的經濟與競爭力當然有史以來最慘。問題是這個政府還自我感覺良好，覺得自己比神仙還厲害，台灣人民你能奈他何？

（PS，感謝友人提供分析與資料）

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